بررسی رابطه بین جریان‌های نقد آزاد مازاد و مدیریت سود با تاکید بر نقش تعدیل کنندگی کیفیت حسابرسی (شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران)

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 استاد دانشگاه شیراز

2 دانشگاه شیراز

چکیده

در نظریه نمایندگی جریان‌های نقدی آزاد، شرکت‌هایی با جریان‌های نقدی آزاد بالا، اما فرصت‌های رشد اندک، احتمالاً مدیریت سود بالا را تجربه می‌کنند. حسابرسانِ با کیفیت بالا احتمال بیشتری برای شناساییِ شیوه‌های مدیریت سود دارند و یکی از راه‌های کاهش مدیریت سود ناشی از جریان نقد آزاد مازاد می‌باشد. در این تحقیق تأثیر کیفیت حسابرسی بر رابطه بین جریان نقد آزاد مازاد و مدیریت سود در نمونه‌ای متشکل از 97 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1384 الی 1393 بررسی شده است. یافته‌های پژوهش حاکی از آن است که استفاده از موسسه حسابرسی با کیفیت بالا و باشهرت و تغییر حسابرس، تعارض مربوط به هزینه نمایندگی ناشی از جریان‌های نقد آزاد مازاد را کاهش می-دهد و به عبارتی باعث کاهش مدیریت سود ناشی از جریان‌های نقد آزاد مازاد با شدت بیشتر می‌‌شود که در نتیجه افزایش کارایی تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت را به دنبال دارد.


واژگان کلیدی: جریان‌های نقد آزاد مازاد، کیفیت حسابرسی، اندازه مؤسسه حسابرسی، تغییر حسابرس، مدیریت سود

کلیدواژه‌ها

موضوعات

عنوان مقاله [English]

Investigation of the Relationship between Surplus Free Cash Flows and Earnings Management, with an Emphasis on the Moderating Role of Audit Quality (Evidence from Tehran Stock Exchange)

نویسندگان [English]

  • Mohammad Hossein Setayesh 1
  • Lida Sayadi 2
1
2
چکیده [English]

  Introduction
       In Agency theory of free cash flows, companies with high free cash flows but low-growth opportunities possibly experience high earnings management. High quality auditors are more likely to detect the practices of earnings management; one way to reduce surplus free cash flow is through earnings management. The purpose of this paper is to scrutinize the effect of audit quality factors, namely audit size, audit change and audit opinion, on the relationship between surplus free cash flows and earnings management. Past studies have examined the relationship between surplus free cash flows and earnings management and found that low-growth companies with high free cash flow use income-increasing discretionary accruals to offset the low or negative earnings.
 
Hypothesis
       This study is aimed at examining the effect of audit quality on the relationship between surplus free cash flows and earnings management. To investigate this, one main and three subsidiary hypotheses were designed as follows:
H. Audit quality moderates the SFCF-earnings management relationship
H1. Audit size moderates the SFCF-earnings management relationship
H2. Audit change moderates the SFCF-earnings management relationship
H3. Audit opinion moderates the SFCF-earnings management relationship
 
Method
       The data required for the research were gathered from 97 companies listed on Tehran Stock Exchange during a 10-year period from 2005 to 2014. Multiple regressions are implemented to test those hypotheses. The cross-sectional modified version of Jones (1991) model was used to measure discretionary accruals (DACs) (the proxy for earnings management). SFCF is an indicator variable with firm j scored 1 if their retained cash flow is above the sample median and their price to book ratio is below the sample median in fiscal year t; otherwise is scored 0. Audit quality refers to the quality of the auditor. It is examined with three factors.
       The Eviews statistical package are utilized to run the analysis.
 
Results
       The first and second hypotheses are supported. Audit size and change moderate the SFCF-earnings management relationship. The relationship between surplus free cash flow and earnings management was positive and the arrival of a moderating variable (the audit size and change) caused a negative relationship between surplus free cash flow and earnings management and reversed the relationship.
       Research data do not support the third hypothesis. It is suggested that audit opinion does not moderate the SFCF-earnings management relationship.
Conclusion
       The most important index measuring audit quality is the reputation of the auditor and the audit firm's size. For example, Becker et al. (1998), Gul (2003) and Lin and Hawang (2010), argue that auditors with high quality are more likely to identify ways of earnings management. The greater the audit quality is, the less able management is to manipulate the earnings. The use of Community of external monitoring such as an audit firm (audit organization) with high-quality and reputation tends to moderate the earnings management from surplus free cash flow. This finding is similar to that found by Chung (2005), Rusmin et al. (2014) in Malaysian case and in contrast with Nekhili et al. (2016).
       Audit change must be done rotationally in companies so that the independence of auditing firms is maintained. Moreover, many lawmakers contend that a prolonged relationship between the auditor and employer may negatively impact the monitoring ability as well as the quality of the audit. As a result, reducing the period an auditor works with an employer can help increase the independence of the auditor and, in turn, the independence of auditing firms tends to increase the quality of the auditing practices. The results of the study showed that compulsory rotation of the auditor increased the independence of the auditor and the quality of the audit, which was in agreement with the findings of Carcello and Nagy (2004), Jafari (2014) but contradicting those by Yegane et al. (2010).
        Finally, there are interest conflicts between management and shareholders and as managers seek to maximize their rewards and benefits, there are enough incentive in managers to manipulate and distort the accounting figures. The use of community of external monitoring such as a big audit firm (audit organization) of high-quality and reputation tends to moderate the earnings Management from surplus free cash flow. Therefore, this would result in the effectiveness of the company’ investment decisions.
 
Keywords: Surplus Free Cash Flows, Audit Quality, Audit Size, Audit Change, Earnings Management.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Surplus Free Cash Flows
  • audit quality
  • Audit size
  • Audit change
  • Earnings Management

مراجع

ابراهیمی کردلر، علی و سیدی، سید عزیز (1387). نقش حسابرسان مستقل درکاهش اقلام تعهدی اختیاری. بررسی‌هایحسابداریوحسابرسی، 15 (54)، زمستان، 16-3.
بشکوه، مهدی و جهانگیری لیواری، علی (1392). تأثیر مشکل نمایندگی جریان‌های نقد آزاد بر مربوط بودن سودها و ارزش‌های دفتری. فصلنامه‌یبررسی‌هایحسابداریوحسابرسی، 20 (1)، بهار، 35 -52.
بنی‌مهد، بهمن؛ مرادزاده‌ فرد، مهدی و زینالی، مهدی (1392). رابطه‌ی بین تغییر حسابرس مستقل و تغییر اظهارنظر حسابرسی. دانش حسابداری،  (4)14، 108- 91.
بهارمقدم، مهدی و قائدی‌ها، حمیدرضا (1394). بررسی رابطه‌ی بین اقلام تعهدی اختیاری و تغییر حسابرس. دانش حسابداری، 6(20)، 121-105.
پیری، پرویز و توبره‌ریزی، شهروز (1393). بررسی تأثیر مشکلات ناشی از هزینه‌های نمایندگی جریان نقدی آزاد بر محتوای اطلاعاتی سود و ارزش دفتری هر سهم. پژوهش‌های تجربی حسابداری مالی، 1 (2)، 116- 99.
پیری، پرویز و برزگری صدقیانی، سمانه (1395). بررسی رابطه‌ی بین دوره‌ی تصدی و تغییر حسابرس با کیفیت سود شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران بر اساس مدل کاسنیک. پیشرفت‌های حسابداری دانشگاه شیراز، 8(2)، پاییز و زمستان، 91- 65.
ثقفی، علی؛ مرادی‌جز، محسن و سهرابی، حسینعلی (1393). رابطه‌ی مدیریت سود و عدم تقارن اطلاعاتی در شرایط نا اطمینانی محیطی. دانش حسابداری، 17،  27- 7.
جبارزاده کنگرلویی، سعید و متوسل، مرتضی (1393). بررسی رابطه‌ی بین کیفیت حسابرسی و اقامه‌ی دعوا علیه حسابرس در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابرسی، 14(56)، 87- 69.
جعفرنژاد، رضا و احدی سرکانی، سید یوسف (1394). بررسی عوامل داخلی و خارجی مؤثر بر حق‌الزحمه‌ی حسابرسی در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران با تأکید بر تغییرات استانداردهای حسابداری تجدیدنظر شده. سیزدهمین همایش ملی حسابداری ایران، دانشگاه تهران، دانشکده‌ی مدیریت.
جعفری، علی؛ جعفری، همت؛ حسینی، محمد و رساییان، امیر (1392). بررسی تأثیر تغییر حسابرس بر کیفیت حسابرسی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابرسی، 13 (51)، 25-42.
حساس یگانه، یحیی و جعفری، ولی‌اله (1389). بررسی تأثیر چرخش مؤسسات حسابرسی بر کیفیت گزارش حسابرسی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران.  فصل‌نامه‌یبورساوراقبهادار، 9، 25.
خواجوی، شکراله و ابراهیمی میمند، مهدی (1394). رابطه‌ی بین کیفیت حسابرسی و مدیریت سود با هدف دستیابی به آستانه‌ی سود. دانش حسابداری، 6(22)،  56- 29.
ستایش، محمدحسین و صالحی نیا، محسن (1394). تأثیر ساختار مالکیت و ساختار سرمایه بر جریان‌های نقد آزاد. پژوهشنامه‌ی حسابداری مالی و حسابرسی، 25، 15-32.
ستایش، محمدحسین و صیادی، لیدا (1395). بررسی رابطه‌ی بین جریان‌های نقد آزاد مازاد و کیفیت حسابرسی بر مدیریت سود (شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران). چهاردهمین همایش حسابداری ایران، دانشگاه ارومیه.
سینایی، حسنعلی و رشیدی‌زاد، فاطمه (1389). بررسی ارتباط تغییرات سهم بازار با ارزش‌گذاری، عایدات و فرصت‌های رشد آتی شرکت‌ها. فصلنامه‌یبررسی‌هایحسابداریوحسابرسی، 17 (59)، 31 -66.
مرادی، مهدی؛ سعیدی، مجتبی و رضایی، حمیدرضا (1392). بررسی تأثیر اندازه و استقلال هیئت‌مدیره بر هزینه‌های نمایندگی. پژوهش‌های تجربی حسابداری، 2(7)، 53-35.
موسی رضایی، فریبرز (1391). بررسی اثر کیفیت حسابرسی بر ارتباط بین جریان وجوه نقد آزاد و مدیریت سود در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. پایان‌نامه‌ی کارشناسی ارشد، واحد علوم و تحقیقات مرکزی.
مهدوی، غلامحسین و حسینی نیا، سمیه (1394). بررسی اثربخشی کیفیت حسابرسی بر کاهش تأخیر در ارائه‌ی گزارش حسابرسی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجله‌ی دانش حسابداری، 6(21)،‌  7-31.
نمازی، محمد و شکرالهی، احمد (1392). بررسی تعامل بین جریان نقدی آزاد، سیاست بدهی و ساختار مالکیت با استفاده از سیستم معادلات هم‌زمان؛ مطالعه‌ی موردی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. پیشرفت‌های حسابداری، دانشگاه شیراز، 5(2)، پیاپی 3/65، 210-169.
نمازی، محمد؛ بایزیدی، انور و جبارزاده کنگرلویی، سعید (1390). بررسی رابطه‌ی بین کیفیت حسابرسی و مدیریت سود شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. تحقیقات حسابداری، 3(9)، 4-21.
نونهال‌نهر، علی‌اکبر؛ علی نژاد ساروکلائی، مهدی و خضری، پریسا (1392). ارزیابی تأثیر کیفیت حسابرس بر مدیریت سود در شرکت‌های تازه پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 2(7)، 114-103.
BaharMoghadam, M., & Ghaediha, H. (2015). Investigation of relationship between discretionary accrualsand auditor change. Journal of Accounting Knowledge, 6(20), 105-121. (In Persian)
Baltagi, B. (2008). Econometric Analysis of Panel Data. 4rd Edition, NY: John Wiley and Sons.
Bani Mahd, B., Moradzadeh Fard, M., & Zeinali, M. (2013). Relationship between change of independent auditor and change of audit opinion.Journal of Accounting Knowledge, 4(14), 91-108. (In Persian)
Becker, C. L., DeFond, M. L., Jiambalvo, J., & Subramanyam, K. R. (1998). The effect of audit quality on earnings management. Contemporary Accounting Research, 15 (1), 1-24.
Beshkooh, B., & Jahangiri Livari, J. (2013). The effect of free cash flow agency problem on value relevance of earnings and book value. Accounting and Auditing Review, 20(1), 35-52. (In Persian)
Bliss, M. A., Gul, F. A., & Majid, A. (2011). Do political connections affect the role of independent audit committees and CEO duality? Some evidence from Malaysian audit pricing. Journal of Contemporary Accounting Economics, 7)2(, 82-98.
Bukit, R. B., & Iskandar, T. M. (2009). Surplus free cash flow, earnings management and audit committee. International Journal of Economics and Management, 3(1), 204-223.
Butler, M., Leone, A. J., & Willenborg, M. (2004). An empirical analysis of auditor reporting and its association with abnormal accruals. Journal of Accounting and Economics, 37, 139-165.
Carcello, J., & Nagy, A. (2004). Client size, auditor specialisation and fraudulent financial reporting.Managerial Auditing Journal, 19(5), 651-668.
Chung, R., Firth, M., & Kim, J. B. (2005a). FCF agency costs, earnings management, and investor monitoring. Corporate Ownership and Control, 2, 51-61.
Chung, R., Firth, M., & Kim, J. B. (2005b). Earnings management, surplus free cash flow, and external monitoring. Journal of Business Research, 58, 766-776.
DeAngelo, L. (1981). Auditor size and audit quality. Journal of Accounting and Economics, 3 (3) 183-199.
Dechow, P. M., Sloan, R. G., & Sweeney, A. P. (1995). Detecting earnings management. The Accounting Review, 70(2), 193-225.
Ebrahimi Kordlar, A., & Seyedy, S. (2009). Independent auditor’s roles in decreasing discretionary accrual. Accounting and Auditing Review, 15(54), 3-16. (In Persian)
Gul, F. A., & Tsui, J. S. L. (1998). A test of the free cash flow and debt monitoring hypotheses: Evidence from audit pricing. Journal of Accounting and Economics, 24, 219-237.
Gul, F. A., Chen, C. J. P., & Tsui, J. S. L. (2003) Discretionary accounting accruals, managers’ incentives, and audit fees. Contemporary Accounting Research, 20(3), 441-464.
Gul, F. A., Fung, S. Y. K. & Jaggi, B. (2009). Earnings quality: Some evidence on the role of auditor tenure and auditors’ industry expertise. Journal of Accounting and Economics, 47(3), 265-287.
Gul, F. A., Kim, J. B., & Qiu, A. A. (2010). Ownership concentration, foreign shareholding, audit quality, and stock price synchronicity: Evidence from China. Journal of Financial Economics, 95 (3), 425-442.
Hasas Yeganeh, Y. & Jafari, V. (2010). Investigating the effect of rotation of audit firms on the quality of audit reports of companies listed on the Tehran Stock Exchange. Securities Exchange Quarterly, 9, 25. (In Persian)
Inaam, Z., & Khamoussi, H. (2016). Audit committee effectiveness, audit quality and earning management: A meta- analysis. International Journal of Law and Management, 58(2), 179-196.
Jabbarzadeh Kangarloui, S., & Motevasel, M. (2014). Investigating the relationship between audit quality and filing a lawsuit against an auditor on the Tehran Stock Exchange. Auditing Knowledge, 14(56), 87-69. (In Persian)
Jafari, A., Jafari, H., Hosseini, M., & Rasaeian, A. (2013). Investigating the effect of auditor change on the audit quality of companies listed on the Tehran Stock Exchange. Auditing Knowledge, 13(51), 25-42. (In Persian)
Jafarnejad, R. & Ahadi Sarkani, S. Y. (2015). Investigating the internal and external factors affecting the audit fees in companies listed on the Tehran Stock Exchange with emphasis on changes in revised accounting standards. 13th National Conference on Iranian Accounting, University of Tehran, School of Management. (In Persian)
Jaggi, B., & Gul, F. A. (1999). An analysis of joint effects of investment opportunity set, free cash flows and size on corporate debt policy. Review of Quantitative Finance and Accounting, 12(4), 371-381.
Jaggi, B., & Gul, F. A. (2006). Evidence of accruals management: A test of the free cash flow and debt monitoring hypotheses. Working Paper, http://ssrn.com/abstract=2699.
Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. The American Economic Review, 76(2), 323-329.
Jones, J. (1991). Earning management during import relief investigation. Journal of Accounting Research, 29(2), 193-228.
Jurkus, A. F., Park, J. C., & Woodard, L. S. (2010). Women in Top Management and Agency Costs. Journal of Business Research, 64, 1-7.
Khajavi, S., & Ebrahimi Maimand, M. (2015). Relationship between audit quality and earnings management to meet earnings thresholds.Journal of Accounting Knowledge, 6(22), 29-56. (In Persian)
Lai, K. (2009). Does audit quality matter more for firms with high investment opportunities? Journal of Accounting and Public Policy, 28(1), 33-50.
Lehn, K., & Poulse, A. (1989). Free cash flow and stock holder gains in gohng private transactions. The Journal of Finance, 44, 771-787.
Lin, J. W., & Hwang, M. I. (2010). Audit quality, corporate governance, and earnings management: A meta-analysis. International Journal of Auditing, 14(1), 57-77.
Mahdavi, G., & Hosseini Nia, S. (2015). Investigating effectiveness of audit quality on reduction of audit report delay in companies listed in Tehran Stock Exchange.Journal of Accounting Knowledge, 6(21), 7-31. (In Persian)
Moradi, M., Saeedi, M., & Rezaei, H. (2013). The relationship between duality, change in members, managerial ownership and agency costs in companies listed in Tehran Stock Exchange. Empirical Research in Accounting, 2(3), 35-53. (In Persian)
Musa Rezaei, F. (2012). Investigating the effect of audit quality on the relationship between cash flow and earnings management in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Master's thesis, Central Science and Research Branch. (In Persian)
Namazi, M., Bayazidi, A., & Jabarzadeh Kangarloie, S. (2011). Investigating the relationship between audit quality and earnings management of companies listed in Tehran Stock Exchange. Accounting and Auditing Research, 3(9), 4-21. (In Persian)
Namazi, M., & Shokrolahi, A. (2014). Investigation of interactions between free cash flow, debt policy and ownership structure using the simultaneous equations system: case study of listed companies in Tehran Stock Exchange. Journal of Accounting Advances, 5(2), 165-206. (In Persian)
Nekhili, M., Ben Amer, I. F., Chtioui, T., & Faten, L. (2016). Free cash flow and earnings management: The moderating role of governance and ownership.The Journal of Applied Business Research, 32(1), 255- 268.
Nonahal Nahr, A., Alinejad Sarookalaei, M., & Khezri, P. (2013). The impact of auditor quality on the earning management for ipo firm. Journal of Management Accounting and Auditing Knowledge, 2(7), 103-114. (In Persian)
Piot, C., & Janin, R. (2007). External auditors, audit committees and earnings management in France. European Accounting Review, 16 (2), 429–454.
Piri, P., & Barzegari Sadaghiani, S. (2017). A study of the relation between audit firm rotation and audit firm tenure on income quality at Tehran Stock Exchange Companies based on Kasznik model. Journal of Accounting Advances, 8(2), 65-91. (In Persian)
Pyri, P., & Toubreh Riezi, S. (2014). The effect of free cash flow agency problem on the value relevance of earning and book value. Journal of Financial Accounting Knowledge, 1(2), 99-116. (In Persian)
Rahman, A. F., & Mohd-Saleh, N. (2008). The effect of free cash flow agency problem on the value relevance of earnings and book value. Journal of Financial Reporting and Accounting, 6(1), 75-90.
Redhwan, A., & Ismai, K. Ku. (2013). Surplus free cash flow and the effect of corporate governance on the informativeness of earnings. International Business Management, 7(3), 214-228.
Richardson, S. (2006). Over-investment of free cash flow. Review of Accounting Studies, 11(2), 159-189.
Rusmin, R. W., & Hartadi Bambang, A. E. (2014). The impact of surplus free cash flow and audit quality on earnings management. Asian Review of Accounting, 22(3), 217-232.
Saghafi, A., Moradi Joz, M., & Sohrabi, H. (2014). Relationship between earnings management and information asymmetry in the condition of environmental uncertainty.Journal of Accounting Knowledge, 5(17), 7-27. (In Persian)
Setayesh, M. H., & Salehinia, M. (1394). The effect of ownership structure and capital structure on free cash flows. Journal of Financial Accounting and Auditing, 25, 15-32. (In Persian)
Setayesh, M. H., & Sayadi, L. (2016). Investigating the relationship between excess free cash flows and audit quality on earnings management (evidence from Tehran Stock Exchange). 14th Iranian Accounting Conference, Urmia University. (In Persian)
Sinayi, H., & Rashidi Zad, F. (2010). Survey of the relation between market share changes and valuation of future earnings and growth opportunities. Accounting and Auditing Review, 17(1), 31-66.
Vogt, S.C. (1994). The cash flow-investment relationship: Evidence from US manufacturing firms. Financial Management, 23(2), 3-20.
Wang, G. Y. (2010). The Impacts of free cash flows and agency costs on firm performance. Journal of Service Science and Management, 3, 408-418.
Wei, K. C. J., & Zhang, Y. (2008). Ownership structure, cash flow, and capital investment: Evidence from East Asian Economics before the financial crisis. Journal of Corporate Finance, 14(2), 118-132.
Wu, S., Chen, C., & Lee, P. (2016). Independent directors and earnings management: The moderating effects of controlling shareholders and the divergence of cash-flow and control rights. The North American Journal of Economics and Finance, 35, 153-165.
 
 
 

فایل ها

سابقه مقاله

  • تاریخ دریافت: 09 آبان 1395
  • تاریخ بازنگری: 29 دی 1395
  • تاریخ پذیرش: 26 فروردین 1396

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار