برآورد احتمال برگشت زیان در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

چکیده

هدف از انجام این پژوهش، بررسی ارتباط بین ویژگی‌های شرکت‌های زیان‌ده و احتمال رسیدن به اولین سود در سال‌های بعد از زیان است. این پژوهش براساس اطلاعات منتشرشده‌ی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازه‌ی زمانی سال‌های 1382تا1392 با نمونه‌ی انتخابی شامل 72 شرکت انجام پذیرفته است. روش آزمون فرضیه‌ها رگرسیون لوجستیک و رگرسیون تعمیم‌یافته (مدل آمیخته‌ی خطی) است. نتایج آزمون فرضیه‌های مربوط به مدل برگشت زیان این تحقیق حاکی‌از وجود رابطه‌ی مثبت و معنادار میان سطح سرمایه‌گذاری شرکت‌های زیان‌ده در دارایی‌های سرمایه‌ای و احتمال برگشت زیان و وجود رابطه‌ی منفی و معنادار میان سطح محافظه‌کاری حسابداری و احتمال سودآورشدن و همچنین، وجودنداشتن رابطه میان هزینه‌های خاص (تحقیق و توسعه، تبلیغات، اختراعات و اکتشافات) و احتمال برگشت زیان است.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

Estimate of Probability of Loss Reversal in Listed Companies in Tehran Stock Exchange

نویسندگان [English]

  • Mahmood Lari Dashtbayaz
  • Mehdi Salehi
  • Mohammad Hossein Zolafaghari Arani
چکیده [English]

Keywords: Anomaly Variables, Abnormal Return, Required Return, The Assumption of Rational Expectations 
  

  
 
Journal of Accounting Advances (J.A.A)
Vol. 8, No. 1, 2016, Ser. 70/3
 
 
Extended Abstract
 
Estimate of Probability of Loss Reversal in Listed CompaniesinTehran Stock Exchange 
  
 
 
Dr. Mahmood Lari Dashtbayaz*


Dr. Mehdi Salehi**
 




Mohammad Hossein Zolafaghari   Arani***




 
Introduction
       One of the main objectives of financial accounting is to provide information for financial analysts to decide on economic issues. Loss firms’ investors are always faced with this decisions to continue or leave their investment in the loss firms. These decisions are directly affected by their assessment of likely to be profitable loss firm in future periods. This study aims to develop a model of the loss reversal, through which can be calculated the possible to profitable loss reversal with information disclosed by listed companies in Tehran Stock Exchange. In particular, we've tested the accuracy of prediction adjusted models loss reversal to the level of its effectiveness to be invoked as a tool to analyze the financial statements.
 
Research Hypotheses
H1: The likelihood of loss firms becoming profitable in the following period is negatively associated with firms’ reported level of specialized investment assets.
H2: The likelihood of loss firms becoming profitable in the following period is negatively associated with firms’ past and current level of accounting conservatism
 
Method
       The JP model was adopted and extended in order to examine the hypotheses. Specifically, variables measuring loss firms’ investment in specialized assets, capital expenditures and level of accounting conservatism were included in the JP model as additional explanatory variables. The modified JP model models one-year-ahead loss reversal on current and past accounting information. It is stated as follow:   
                       
Results
       Results indicate that a particular investment is likely to make the company experience a further loss of continuity. Accounting conservatism, as well as a regular feature of financial reporting, is positively related to future loss reversal.
 
Discussion and Conclusion
       Investors of loss firms face abandonment decision based on their assessment of the probability of future loss reversal. This research examined factors that are associated with the likelihood of future loss reversal for Iranian loss firms.
       This research has several implications. First, Iranian investors can adopt a set of accounting factors developed in the literature to assess the likelihood of future loss reversal in the Iranian market. These factors cover loss firms’ past performance, loss patterns, dividend payment and reported tax items. Second, given the high incidence of loss firms that are investment intensive (Darrough and Ye, 2007; Wu et al., 2010), loss firms’ investment activities indicating the different stages of investment may be exploited in assessing the likelihood of future loss reversal.  Investors should consider lowering their expectation.
       Given the prevalence and diversity of loss firms in the Iranian market, future research can expand the set of factors useful in predicting future loss reversal. The current research examines the probability of loss reversal. Future research can investigate the probability of loss reversal in the longer term.
       This calls for the development of industry specific loss reversal models in future studies. Another possible research direction relates to investors’ expectation of loss reversal. As shown in prior literature, there are factors such as analyst coverage that could potentially mitigate the underestimation of loss persistence. Future research can explore this arena.
 
Keywords: Probability of Loss Reversal, Stock Return, Accruals, R & D, Operating cash flow,Degree of accounting conservatism.


 



* Assistant Prof. of Accounting, Ferdowsi University, m.lari@um.ac.ir


** Assistant Prof. of Accounting, Ferdowsi University, mehdi.salehi@um.ac.ir


*** MSc Student of Accounting, Ferdowsi University, ho.zo.mail@gmail.com

کلیدواژه‌ها [English]

  • Keywords: Probability of Loss Reversal
  • Stock return
  • Accruals
  • R & D
  • Operating cash flow
  • Degree of accounting conservatism

مراجع

الف. فارسی
افلاطونی، عباس و لیلی نیک بخت. (1389). کاربرد اقتصادسنجی در تحقیقات حسابداری، مدیریت مالی و علوم اقتصادی. انتشارات کتاب فردا.
بهارمقدم، مهدی و صدیقه عباس‌زاده. (1391). بررسی تأثیر سرمایه‌گذاری‌های شرکت‌ها بر رابطه‌ی زیان با ارزش شرکت در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجله‌ی دانش حسابداری، ۳ (9)، 35-54.
پورحیدری، امید. (1383). زیان‌های حسابداری و انتظارات رشد سرمایه‌گذاران. مجله‌ی تحقیقات مالی، 18، 27-39.  
جهانخانی، علی و سعید قربانی. (1384). شناسایی و تبیین عوامل تعیین‌کننده‌ی سیاست تقسیم سود شرکت‌های پذیرفته‌شده در سازمان بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه‌ی تحقیقات مالی، 20،  25-45.
حجازی، رضوان.، قیطاسی، روح الله.، مسجد موسوی، میرسجاد.، رضایی، ساجده. (1390). اثر خط‌مشی تقسیم سود بر تغییرپذیری قیمت سهام. پژوهشنامه‌ی حسابداری مالی و حسابرسی، ۳ (11)، 25-45.
خانی، عبداله.، صادقی، محرن.، محمدی هوله سو،  مهراج. (1393). تأثیر هزینه‌های تحقیق و توسعه بر بازده سهام شرکت‌های داروسازی فعال در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه‌ی حسابداری مالی، 6 (21).
خدادادی، ولی.، نیک کار، جواد و حاجی زاده، سعید. (1394). تأثیر رفتار چسبندگی هزینه و محافظه‌کاری مشروط بر تجزیه‌وتحلیل هزینه، حجم فعالیت و سود. مجله‌ی پیشرفت‌های حسابداری، 7(1)، 45-72.
خدامی پور، احمد.، امیدی، محمد.، محمد رضا خانی، وحید (1393)، بررسی رابطه بین سرعت تعدیل قیمت و تغییرات کیفیت سود در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، پیشرفت‌های حسابداری، 6 (2)، 27-52.
سدیدی، مهدی و محمدی سانیانی، احمد. (1393). بررسی ارتباط حساسیت سرمایه‌گذاری جریان نقدی با سطح مخارج سرمایه‌گذاری. فصلنامه‌ی مطالعات تجربی حسابداری مالی، 12 (41)، 105-129.
فروغی، داریوش.، میرزایی، منوچهر (1391)، تاثیر محافظه کاری شرطی حسابداری بر ریسک سقوط آتی، پیشرفت‌های حسابداری، 4 (2)، 77-117.
قائمی، محمدحسین و حاجی‌پور، میثم. (1389). تأثیر محافظه‌کاری بر پایداری سود و نسبت قیمت بر سود. مجله‌ی دانش حسابداری، 1 (2)،  ۵۵-73.
محمدزادگان، اکبر. (1385). بررسی بین قابلیت اتکای اقلام تعهدی، پایداری سود و قیمت سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. پایان‌نامه‌ی کارشناسی ارشد، دانشگاه بین‌المللی امام‌خمینی (ره)، قزوین.
مهرانی، کاوه.، ابراهیمی کردلو، علی.، حلاج، محمد. (1390). بررسی رابطه‌ی بین اقلام تعهدی غیرمنتظره و محافظه‌کاری در حسابداری در بورس اوراق بهادار تهران. مجله‌ی بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 18 (63)، 113-128.
واعظ، سیدعلی و محسن رشیدی باغی. )1393). تأثیر ساختار مالکیتی بر ارتباط بین محافظه‌کاری حسابداری و کارایی سرمایه‌گذاری. مجله‌ی پیشرفت‌های حسابداری، 6 (2)،  167-195.
ب. انگلیسی
Balakrishnan, K., E. Bartov & Faurel, L. )2010(. Post loss/profit announcement drift. Journalof Accounting and Economics, 50, 20-41.
Ball, R. & Brown, P. (1968). An empirical evaluation of accounting income numbers. Journal of Accounting Research, 6, 159-178.
Basu, S. (1997). The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earning. Jornal of Accounting and Economic, 2, 3-28.
Burgstahler, D., & Dichev, I. )1997(. Earnings, adaptation, and company value. TheAccounting Review, 72, 187-215.
Brown, K., Chen, V. & Kim, M. (2015). Management through real activities choices of firms near the investment speculative grade borderline. Journal of Accounting and Public Policy, 34 (1), 74-94.
Chen, F., Hope, O., Li, Q. & Wang, X. (2011). Financial reporting quality and investment efficiency of private firms in emerging markets. The Accounting Review, 86, 1255-1288.
Collins, D. W., Pincus, M. & Xie, H. (1999). Equity valuation and negative earnings: The role of book value of equity. The Accounting Review, 74 (1), 29-61.
Darrough, M., & Ye, J. )2007(. Valuation of loss firms in a knowledge-based economy.Review of Accounting Studies, 12, 61–93.
Dechow, P. M. & Skinner, D. J. (2000). Earnings management: Reconciling the views of accounting academics, paractitioners and regulators. Accounting Horizons, 14(2), 235-250.
Fama, E. F. & French, K. R. (1996). Multifactor explanations of asset pricing anomalies. Journal of Finance, 51, 55-84.
Feltham, G. A., & Ohlson, J. A. )1995). Valuation and clean surplus accounting for operating and financial activities. Contemporary Accounting Research, 11 (2), 689-731.
Garsia, L., Osma, B. G., & Penalva, F. (2006). Cost of Equity and Accounting Conservatism. IESE Business School, University of Navara.
Givoly, D., Hayn, C. K. & Natarajan, A. )2007(. Measuring reporting conservatism. TheAccounting Review, 82, 65-106.
Greig, A. )1992(. Fundamental analysis and subsequent stock returns. Journal of Accounting and Economics, 15 (2-3), 413-422.
Hayn, C. )1995(. The information content of losses. Journal of Accounting and Economics, 20,125-154.
Holthausen, R. & Larcker, D. )1992(. The prediction of stock returns using financial statement information. Journal of Accounting and Economics, 15 (2-3), 373-411.
Jiang, W., Stark, A. & Soares, N. )2013(. Probability of loss reversal and returns in the UK. 36th Annual Congress European Accounting Association, 6-8 May 2013, Paris, France.
Jiang, W. & Stark, A. )2013(. Dividends, research and development expenditures, and the value relevance of book value for UK loss-making firms. The British Accounting Review, 45 (2), 112-124.
Joos, P., & Plesko, G. A. )2005(. Valuing loss firms. The Accounting Review, 80, 847-870.
Klein, A., & Marquardt, C.) 2006(. Fundamentals of accounting losses. The AccountingReview, 81, 179-206.
Lewellen, J. )2010(. Accounting anomalies and fundamental analysis: An alternative view. Journal of Accounting and Economics, 50 (2&3), 455-466.
Lewis, M. (2008). Islam and accounting. Accounting Forum, 25(2), 103-127.
Li, K. K. )2011(. How well do investors understand loss persistence?  Review of AccountingStudies, 16, 630-667.
Lin, F.Y., Wu, C. M., Fang, T.Y., & Wun, J. C. (2014). The relations among accounting conservatism, institutional investors and earnings manipulation. Economic Modelling, 37, 164-174.  
Modigliani, F., & Miller, M. H. )1966(. Some estimates of the cost of capital to the electric utility industry, 1954-57. The American Economic Review, 56 (3), 333-391.
Ohlson, J. A. )1995(. Earnings, book values and dividends in equity valuation. Contemporary Accounting Research, 11 (2), 661-87.
Ou, J., & Penman, S. )1989(. Financial statement analysis and the prediction of stock returns. Journal of Accounting and Economics, 11 (4), 295-329.
Penman, S. H., & Zhang, X. J. (2002). Accounting conservatism, the quality of earnings, and stock returns. The Accounting Review, 77(2), 237-264.
Richardson, S., Tuna, I., & Wysocki, P. )2010(. Accounting anomalies and fundamental analysis: A review of recent research advances, Journal of Accounting and Economics, 50 (2-3), 410-454.
Setiono, B., & Strong, N. )1998(. Predicting stock returns using financial statement information. Journal of Business Finance and Accounting, 25 (5-6), 631-657.
Wu, H., Fargher, N., & Wright, S. )2010(. Accounting for investments and the relevance of losses to firm value. International Journal of Accounting, 45, 104-127.     
Zeff, A. (2015). The wheat study on establishment of accounting principles (1971–72): A historical study. Journal of Accounting and Public Policy, 34 (1), 146-174.

فایل ها

سابقه مقاله

  • تاریخ دریافت: 13 مهر 1395
  • تاریخ پذیرش: 13 مهر 1395

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار