کیفیت اطلاعات حسابداری و بازده غیرعادی انباشته با تأکید بر مالکیت نهادی و حجم معاملات: رویکرد خطی و غیرخطی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 استادیار گروه حسابداری،دانشگاه شهید با هنر کرمان،کرمان،ایران

2 کارشناسی ارشد حسابداری ، دانشگاه شهید باهنرکرمان، کرمان،ایران

3 کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه شهید باهنر کرمان،کرمان،ایران

10.22099/jaa.2022.43213.2223

چکیده

هدف اصلی سیستم حسابداری فراهم نمودن اطلاعاتی است که در تصمصم‌گیری‌های اقتصادی افراد مفید واقع شود. اطلاعات حسابداری، شامل اطلاعات مندرج در صورت‌های مالی می‌شود که نحوه و میزان کیفیت محتوا و ارائه آن‌ها بر تصمیم‌گیری سهامداران تاثیر دارد. ازاین‌رو، هدف اصلی این پژوهش، بررسی تأثیر کیفیت اطلاعات حسابداری بر بازده غیرعادی انباشته با در نظر گرفتن متغیرهای ماکلیت نهادی و حجم سهام است. جامعه آماری پژوهش متشکل از کلیه‌ی شرکت‌هایی است که در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شده‌اند و برای نیل به هدف پژوهش با اعمال غربال‌گری، داده‌های 160 شرکت بورسی و در بازه زمانی 1391-1399 با استفاده از رگرسیون خطی چند متغیره بررسی و تجزیه‌وتحلیل شد. همچنین، برای آزمون فرضیه دوم، از روش انتقال هموار تابلویی (PSTR) استفاده شد. یافته‌های این پژوهش حاکی از تاثیر مثبت کیفیت اطلاعات حسابداری بر بازده غیرعادی انباشته است. اما سهامداران نهادی تأثیر کیفیت اطلاعات حسابداری بر بازده غیرعادی انباشته را به‌صورت نامتقارنی تعدیل می‌کنند. بدین معنا که سهامداران نهادی تا سطح مالکیت 41 درصد باعث تقویت تأثیر کیفیت اطلاعات حسابداری بر بازده غیرعادی انباشته و در سطوح مالکیت نهادی بیشتر از 41 درصد، باعث تضعیف تأثیر کیفیت اطلاعات حسابداری بر بازده غیرعادی انباشته می‌شود. همچنین، حجم معاملات نیز تأثیرکیفیت اطلاعات حسابداری بر بازده غیرعادی انباشته را به صورت معناداری تضعیف می‌کند.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

Accounting information quality and cumulative abnormal return with emphasis on institutional ownership and trading volume: A linear and nonlinear approach

نویسندگان [English]

  • Kazem Shamsaddini 1
  • Kimia Saadat bakht 2
  • Mahdi Askari Shahamabad 3
2 Master of Accounting, Shahid Bahonar University of Kerman
3 Master of Accounting, Shahid Bahonar University of Kerman, Iran
چکیده [English]

Introduction

The primary purpose of accounting is to provide the information that is needed for sound economic decision making. Accounting information includes information contained in financial statements that the manner and extent of the quality of the content and its presentation, influences the decision of investors. Thus, by observing information and valuing stocks in the market based on this information, investors can predict the return on purchases of companies' stocks and make their decisions accordingly. Therefore, the purpose of this study is to investigate the effect of accounting information quality on the abnormal return and the nonlinear effect of institutional shareholders and the linear effect of trading volume on this the relationship.
 

Research hypothesis

Based on the theoretical foundations and research background and to achieve the objectives of the research, research hypotheses are formulated as follows:
Hypothesis 1: There is a positive and significant relationship between the quality of accounting information and cumulative abnormal returns.
Hypothesis 2: Institutional shareholders have an asymmetric (U-shaped) effect on the relationship between the quality of accounting information and cumulative abnormal returns.
Hypothesis 3: Trading volume strengthens the relationship between the quality of accounting information and the cumulative abnormal returns.
 

Methods

This research is applied in terms of purpose-based classification and is descriptive-correlational in nature and method. To test the research hypotheses, regression estimation method was used to examine the linear relationships and panel smooth transfer method (PSTR) was used to examine the nonlinear relationship. The statistical population of this study is the companies listed on the Tehran Stock Exchange and to achieve the purpose of the research, by filtering, the data of 160 companies listed on the Tehran Stock Exchange and in the period 2012-2020 were analyzed.
 

Results

Findings showed that there is a significant relationship between the quality of accounting information and cumulative abnormal returns. Institutional shareholders, however, asymmetrically moderate the relationship between the quality of accounting information and the cumulative abnormal returns. This means that institutional shareholders up to 41% ownership level have a positive effect on the relationship between accounting quality and cumulative abnormal returns and institutional ownership levels of more than 41% have a negative and significant effect on the relationship between accounting quality and cumulative abnormal returns. Also, trading volume modulates the relationship between the quality of accounting information and the cumulative abnormal returns.
 

Discussion and Conclusion

Companies with better accounting information are more aware of their stock prices, and this transparency leads to the formation of investor demand, and they predict the stock returns of these companies. The results showed that companies that provide better accounting information, will have more reliable stock return and the least deviation. Also, at institutional ownership levels of more than 41%, institutional shareholders negatively adjust the impact of accounting information quality on the cumulative abnormal returns. Finally, it was found that trading volume weakened the positive effect of the quality of accounting information on the cumulative abnormal returns. The reason for this is probably the increase in the number of buyers and sellers and, ultimately, fluctuations in stock prices.
 
 
 
 
 

کلیدواژه‌ها [English]

  • Quality of accounting information
  • Cumulative Abnormal Returns
  • Linear Approach
  • Non linear Approach

مراجع

منابع
الف.فارسی
احمدی، اکبر؛ معطوفی، علیرضا. (1393). بررسی رابطه کیفیت اطلاعات حسابداری با تأخیر در تعدیل قیمت سهم و پیش‌بینی بازده‌های آتی سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه پژوهش‌های نوین در حسابداری، 2(5)، 106-117.
ایزدی، ناصر؛ رامشه، منیژه؛ یادگاری سعید. (1391). پیش‌بینی جهت بازده سهام بر اساس حجم معاملات سهام، فصلنامه حسابداری مالی، 4(۱۶)، ۱۶۰-۱۷۴.
باجلان، علی‌اکبر؛ کریمی‌پتانلار، سعید؛ جعفری‌صمیمی، احمد. (1395). اثر تمرکززدایی مالی بر تورم در ایران: کاربردی از الگوی رگرسیون انتقال هموار تابلویی، فصلنامه مدل‌سازی اقتصادسنجی، 1(7)، 9-32.
بهرام­فر، نقی؛ شمس عالم، سیدحسام. (1383). بررسی تأثیر متغیرهای حسابداری بر بازده غیرعادی شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، بررسی­های حسابداری و حسابرسی، 11(37)، 50-23
بنانی قدیم، رحیم؛ واعظ، سید علی. (1400). تأثیر ریسک اطلاعاتی بر رابطه بین تأخیر غیرعادی حسابرسی و بازدهی غیرعادی سهام. مجله پیشرفت­های حسابداری، 13(1)،31-66.
بنی­مهد، بهمن؛ عربی، مهدی؛ حسن­پور، شیوا. (1398). پژوهش­های تجربی و روش­شناسی در حسابداری، چاپ ششم، تهران، انتشارات ترمه.
حمیدیان، محسن؛ حاجیها، زهره؛ تقی زاده، نفیسه. (1396). مفید بودن افشای داوطلبانه برای قضاوت سرمایه‌گذاران. فصلنامه علمی مدل‌سازی اقتصادی، 11(40)، 137-155.
خالقی کسبی، پروانه؛ آقایی، محمدعلی؛ رضایی، فرزین. (1399). تأثیر کیفیت اطلاعات حسابداری بر پدیده برجستگی، حسابداری مدیریت، 13(45)، 77-89.
خطیری یانه سری، فاطمه؛ اسلامی مفیدآبادی، حسین؛ خلیل‌زاده، محمدرضا. (1398). تأثیر مالکیت نهادی بر رابطه بین کیفیت اطلاعات حسابداری و هزینه سرمایه در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، پژوهش در حسابداری و علوم اقتصادی، 3(10)، 25-36.
دریائی، عباسعلی؛ فتاحی، یاسین. (1399). مالکیت عمده و نقدشوندگی سهام: کاربردی از الگوی رگرسیون انتقال هموار تابلویی، راهبرد مدیریت مالی، 8(3)، 63-86.
رحمانی، علی؛ یوسفی، فرزانه؛ رباط میلی، مژگان. (1391). کیفیت اطلاعات حسابداری، تأخیر در تعدیل قیمت سهم و قابلیت پیش‌بینی بازده‌های آتی، بورس اوراق بهادار، 5(20)، 137-158.
حیدرزاده، شهین؛ رضایی، فرزین. (1393). تأثیر اعتبار هیئت‌مدیره بر رابطه بین هزینه­های نمایندگی و بزده غیرعادی انباشته در شرکت­های بیش (کم) سرمایه­گذار، فصلنامه مدیریت دارایی و تأمین مالی، 2(2)، 99-122.
سجادی، سید حسین؛ تاکر، رضا؛ محمودی، علی. (1390). رابطه سرمایه‌گذاران نهادی باکیفیت سود، مطالعات تجربی حسابداری مالی، 8(29)، 115-137.
قائمی، محمدحسین؛ معصومی، جواد؛ آزادی، محمدرض. (1390). سنجش بازده غیرعادی در شرایط وقفه معاملاتی، پژوهش­های حسابداری مالی، 3(1)، 136-126.
قائمی، محمدحسین؛ معصومی، جواد. (1395). رویداد پژوهی در حسابداری، چاپ اول، تهران، انتشارات سمت.
فخاری، حسین؛ قورچایی، عبدالصمد. (1395). اطلاعات حسابداری، هزینه سرمایه و بازده مازاد سهام با تأکید بر نقش کیفیت سود در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، مطالعات حسابداری و حسابرسی، 5(18)، 16-31.
عباسی، ابراهیم؛ دهقان نیری، لیلا؛ پوداداش مهربانی، نازیلا. (1395). بررسی رابطه بین حجم معامله، بازده سهام و نوسان بازده در زمان مقیاس­های مختلف بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه مدیریت دارایی و تأمین مالی، 4(4)، 99-114.
نمازی، محمد؛ رضایی، غلامرضا؛ ممتازان، علی‌رضا. (1393). رقابت در بازار محصول و کیفیت اطلاعات حسابداری. مجله پیشرفت­های حسابداری،  6(2), 166 -131.
موسوی شیری، محمود؛ سلیمانی، حمید؛ مؤمنی، یوسف؛ سلیمانی، حجت. (1394). رابطه بین کیفیت افشای اطلاعات حسابداری و نوسان پذیری بازده سهام، پژوهش‌های تجربی حسابداری، 5(4)، 131-144.
وقفی، سید حسام؛ اشکوه، آزاده. (1400). بررسی تأثیر عدم تقارن اطلاعاتی بر قیمت­گذاری نادرست قیمت سهام با تأکید بر ارتباط سیاسی شرکت. مجله پیشرفت­های حسابداری، 13(2)، 387-419.
ب. انگلیسی
Abbasi, E., Dehghan nayeri, L., & Poordadash Mehrabani, N. (2016). Surveying the Relation among Volume, Stock Return and Return Volatility in the Tehran Stock Exchange: A Wavelet Analysis. Journal of Asset Management and Financing, 4(4), 99-114. (in persian)
Ahmadi, A., Ma'toufi, A. (2014). The Relationship between Accounting Information Quality on Stock Price Delay and Forecasting of Future Stock Returns of Listed Companies on the Tehran Stock Exchange. New Researches on Accounting, 2(5), 106-117. (in persian)
Bahramfar, N., Shams Alam, S. (2004). Investigating the impact of accounting variables on the future abnormal returns of shares of companies listed on the Tehran Stock Exchange. Accounting and Auditing Review, 11(37), 23-50. (in persian)
Bajelan, A., Karimi Potanlar, S., Jafari Samimi, A. (2017). The Effect of Fiscal Decentralization on Inflation in Iran: An Application of Panel Smooth Transition Regression Model. Journal of Econometric Modelling, 2(1), 9-32. (in persian)
Banimahd, B., Arabi, M., Hasanpour, S. (2019). Empirical Researches and methodology in accounting, Termeh Publications, Tehran, 6th edition. (in persian)
Barth, M. E., Cahan, S. F., Chen, L., & Venter, E. R. (2017). The economic consequences associated with integrated report quality: Capital market and real effects. Accounting, Organizations and Society, 62(1), 43-64.‏
Bohl, M., Brzezcynski, J., Wilfling, B, (2009). Institutional investors and stock returns Volatility: Emperical evidence from a natural experiment, Journal of Banking & Finance, 5(2), 170-182.
Bonabi ghadim, R., Vaez, S. (2021). The Effect of Information Risk on the Relationship between Abnormal Audit Report Delays and Abnormal Stock Returns. Journal of Accounting Advances, 13(1), 31-66. (in persian)
Brandt, M. W., Brav, A., Graham, J. R., & Kumar, A. (2010). The idiosyncratic volatility puzzle: Time trend or speculative episodes?. The Review of Financial Studies, 23(2), 863-899.‏
Bushee, B. J. (1998). The influence of institutional investors on myopic R&D investment behavior. Accounting review, 305-333.‏
‏Bushman, R.M., Piotroski, J.D. & Smith, A.J. (2004), »What determines corporate transparency? Journal of Accounting Research, 42(2), 207-252.
‏Callen, J. L., Khan, M., & Lu, H. (2013). Accounting quality, stock price delay, and future stock returns. Contemporary Accounting Research, 30(1), 269-295.‏
 Carlini, F., Del Gaudio, B. L., Porzio, C., & Previtali, D. (2022). Banks, FinTech and stock returns. Finance Research Letters, 45, 102252.
Chen, W., Khan, M., Kogan, L., & Serafeim, G. (2021). Cross‐firm return predictability and accounting quality. Journal of Business Finance & Accounting, 48(1-2), 70-101.
Cornett, Marcia Millon, Marcus, Alan, Tehranian, Hassan and Saunders, Anthony (2007). The impact of institutional ownership on corporate operating performance, Journal of Banking & Finance, 31 (1), 1771–1794.
Daryaei, A., & Fattahi, Y. (2020). Blockholders Ownership and Liquidity: Panel Smooth Transition Regression Model. Financial Management Strategy, 8(3), 63-86. (in persian)
Dechow, P., Ge, W., & Schrand, C. (2010). Understanding earnings quality: A review of the proxies, their determinants and their consequences. Journal of accounting and economics, 50(2-3), 344-401.‏
Dressler, E., & Mugerman, Y. (2021). Doing the Right Thing? The Voting Power Effect and Institutional Shareholder Voting. The Voting Power Effect and Institutional Shareholder Voting, 1.
Dull, R. B., Gelinas, U. J., & Wheeler, P. R. (2012). Accounting information systems: Foundations in enterprise risk management. South-Western.‏ 9th edition.
El‐Haj, M., Rayson, P., Walker, M., Young, S., & Simaki, V. (2019). In search of meaning: Lessons, resources and next steps for computational analysis of financial discourse. Journal of Business Finance & Accounting, 46(3-4), 265-306.
Epps, R. W., & Cereola, S. J. (2008). Do institutional shareholder services (ISS) corporate governance ratings reflect a company's operating performance? Critical Perspectives on Accounting, 19(8), 1135-1148.
Fakhari, H., & Ghorchaei, A. (2016). "Accounting Information, the Cost of Capital and Excess Stock Returns: The Role of Earnings Quality. Accounting and Auditing Studies, 5(18), 16-31. (in persian)
Farj, R. M. H., Jais, M. B., & Isa, A. H. B. M. (2016). Importance of accounting information to investors in the stock market: a case study of Libya. IOSR Journal of Economics and Finance, 7(1), 70-79.‏
Ghaemi, M., Masomi, J., & Azadi, M. (2011). Measuring Abnormal Return in Trading Halt Condition. Journal of Financial Accounting Research, 3(1), 113-126. (in persian)
Ghaemi, M., & Masomi, J. (2016). Research event in accounting, Samt Publications, Tehran, 1st edition. (in persian)
‏Gonzalez, A., and T., D. V. Terasvirta. (2005). Panel smooth transition regression models. SEE/EFI Working Paper Series in Economics and Finance, 604.
Hameed, A., Morck, R., Shen, J., & Yeung, B. (2015). Information, analysts, and stock return comovement. The Review of Financial Studies, 28(11), 3153-3187.‏
hamidian, M., hajiha, Z., taghizade, N. (2018). The Usefulness of Voluntary Disclosure to Investors' Judgment. Economical Modeling, 11(40), 137-155. (in persian)
Heidarzadeh, S., & Rezaei, F. (2014). The Effect of CEO Reputation on Relationship between Agency Costs and Cumulative Abnormal Returns in Firms over (under)Investment. Journal of Asset Management and Financing, 2(2), 99-122. (in persian)
Hsieh, T. Y., Y. M., Shiu, and, A. Chang. (2019). Does institutional ownership affect the relationship between accounting quality and cost of capital? A panel smooth transition regression approach. Asia Pacific Management Review, 24(4), 327-334.‏
Hutson, E., Kearney, C., & Lynch, M. (2008). Volume and skewness in international equity markets. Journal of Banking & Finance, 32(7), 1255-1268.‏
Izadi, N., Rameshe, M., Yadegari, S. (2013). Prediction of stock returns based on the volume of stock transactions. quarterly financial accounting journal, 4(16), 160-174. (in persian)
Karpoff, J. M. (1987). The relation between price changes and trading volume: A survey. Journal of Financial and quantitative.
Khaleghi Kasbi, P., Aghaei, M., & Rezaei, F. (2020). The Effect of Accounting Information Quality on the Salience phenomenon. Management Accounting, 13(45), 77-89. (in persian)
Khatiri yane sari, F., Eslami MofidAbadi, H., Khalilzade, M. (2019). The effect of institutional ownership on the relationship between the quality of accounting information and the cost of capital in companies listed on the Tehran Stock Exchange. research in accounting and economic sciences, 3(10), 25-36. (in persian)
Kothari S.P., Leone Andrew L. and Wasley Charles E. (2005). Performance matched discretionary accrual measures, Journal of Accounting and Economics, 39(1), 163–197.
Li, H., & Chen, J. (2022). Does higher investments necessarily reduce stock returns? Pacific-Basin Finance Journal, 72, 101730.
Luthan, E., & Satria, I. (2016). The Effect of Good Corporate Governance Mechanism to Earnings Management before and After IFRS Convergence. Procedia-Social and Behavioral Sciences, 219, 465-471.
Mitra, S. (2002). The impact of institutional stock ownership on a firms' earning management practice: an empirical investigation. A Dissertation Submitted to the Graduate Faculty of the Louisiana State University and Agricultural and Mechanical College in partial fulfillment of the requirements for the degree of Doctor of Philosophy in The Department of Accounting.
Moghadam, A., Farid, H. N., & Mazarzehi, M. S. (2018). The Effect of Accounting Information Quality on Stock Price Delay and Future Abnormal Stock Returns. Asian Journal of Research in Banking and Finance, 8(9), 20-33.
Moosavi Shiri, M., Soleymani, H., Momeni, Y., & Soleymani, H. (2015). The Relation between the Quality of Accounting Information Disclosure and Stock Return Volatility. Empirical Research in Accounting, 5(4), 131-144. (in persian)
Naceur, S. B., & Ghazouani, S. (2007). Stock markets, banks, and economic growth: Empirical evidence from the MENA region. Research in International Business and Finance, 21(2), 297-315.‏
Nalukenge, I., Nkundabanyanga, S. K., & Tauringana, V. (2012). Literacy, External User-Pressure and Quality of Accounting Information of Ugandan SMEs. In V. Tauringana & M. Mangena (Eds.), Accounting in Africa, 12(1),51-73.
Namazi, M., Rezaei, G., Momtazian, A. (2015). Product Market Competition and Accounting Information Quality. Journal of Accounting Advances, 6(2), 131-166. (in persian)
Peng, Z., Johnstone, D., & Christodoulou, D. (2020). Asymmetric impact of earnings news on investor uncertainty. Journal of Business Finance & Accounting, 47(1-2), 3-26.
Rahmani, A., Yousefi, F., & Robat Mili, M. (2013). Quality of accounting information, reduction in stock price adjustment and predictability of future returns. Stock Exchange Quarterly, 5(20), 137-158. (in persian)
Sajadi, S., Takor, R., & Mahmoudi, A. (2010). Relationship between Institutional Investors and Earnings Quality. Empirical Studies in Financial Accounting, 8(29), 115-137. (in persian)
‏Srivastava, P., & Lognathan, M. (2016). Impact of accounting information for management decision making. International Journal of Applied Research, 2(5), 171-174.‏
Sserwanga, A. (2003). Presumptive Income Tax Law and Quality of Financial Reporting. Dissertation Unpublished, Makerere University Business School. Kampala Uganda.‏
Stapledon, G .P. (1996). Institutional Investors and Corporate Goernance, Careledon press. New York.
Thomsen, S. & T. Pedersen. (2000). Ownership Structure and Performance in the Largest European Companies, Journal of Strategic Management, 21(6), 689-705.
Vagfi, S., Oshkooh, A. (2021). Investigating the effect of information asymmetry on incorrect stock pricing with emphasis on the role of corporate political communication. Journal of Accounting Advances, 13(2), 387-419. (in persian)
Wang, P., Che, F., Fan, S., & Gu, C. (2014). Ownership governance, institutional pressures and circular economy accounting information disclosure: An institutional theory and corporate governance theory perspective. Chinese Management Studies.
Zhu, Y., Mustafa Kamal, E., Gao, G., Ayub Ahmed, A. A., Asadullah, A. B. M., & Donepudi, P. K. (2021). Excellence of Financial Reporting Information and Investment Productivity. International Journal of Nonlinear Analysis and Applications, 12(1), 75-86.
 
 

فایل ها

سابقه مقاله

  • تاریخ دریافت: 27 اردیبهشت 1401
  • تاریخ بازنگری: 27 شهریور 1401
  • تاریخ پذیرش: 29 شهریور 1401

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار